Kada se trgovinska magla malo povuče i profit zasija

Iza nas je još jedna nedelja u znaku bikova, tokom koje su svetska berzanska tržišta pokazala izuzetnu formu. Investitori su sa optimizmom dočekali ohrabrujuće poslovne rezultate, solidne makroekonomske pokazatelje i nekoliko novih pomaka u ublažavanju trgovinskih tenzija.

*uključujući dividende konvertovane u evrima.

Izvor: Bloomberg

Koliko se brzo stvari mogu promeniti na berzi – još pre nekoliko nedelja dominirali su pesimistični naslovi i strah od nove eskalacije trgovinskih ratova, a danas tržišta ponovo gledaju u budućnost s velikom dozom optimizma. Protekle nedelje su nas ponovo podsetile koliko je kretanje na berzi nepredvidivo u vrlo kratkom roku i koliko visoka može biti cena panične prodaje. Proleće, čini se, ovog puta ne budi samo prirodu, već i apetite za rizikom.

Počinjemo iz SAD-a, gde su glavni berzanski indeksi završili nedelju s lepim rastom. Tehnološki indeks Nasdaq zabeležio je skok od preko tri odsto, što se u velikoj meri može pripisati odličnim kvartalnim rezultatima tehnoloških giganata. Microsoft i Meta prijatno su iznenadili snažnim rastom prihoda i obećavajućim naglaskom na buduća ulaganja u veštačku inteligenciju i infrastrukturu. Prihodi Microsofta u poslednjem kvartalu iznosili su 70 milijardi dolara, što predstavlja rast od 13% u odnosu na prethodnu godinu, dok je dobit skočila za čak 18%. Najveće oduševljenje među investitorima izazvao je segment cloud usluga (Azure), gde su prihodi porasli za gotovo trećinu. Akcija Microsofta je nakon objave rezultata završila nedelju sa čak 11% višom cenom. Sličnu priču ispisala je i kompanija Meta Platforms, koja je izvestila o rastu prihoda od 16% i značajnom poboljšanju dobiti, koja je znatno nadmašila očekivanja analitičara. Cena akcije kompanije Meta takođe je porasla za više od 9% u nedelji nakon objave poslovnih rezultata. Zajedno sa snažnim rezultatima drugih kompanija iz takozvane ‘Veličanstvene sedmorke’ (Magnificent Seven), sezona objava za sada izgleda više nego solidno. Prema podacima FactSet-a, više od 70% kompanija iz indeksa S&P 500 već je objavilo rezultate, pri čemu ih je čak tri četvrtine nadmašilo očekivanja analitičara, što je nešto iznad desetogodišnjeg proseka. Pažnju investitora privukla su i makroekonomska saopštenja, koja su ipak ponudila nešto mešovitiju sliku američke ekonomije. Neke zabrinutosti izazvane su prvim padom američkog BDP-a u tri godine (-0,3% u prvom kvartalu 2025. godine), a glavni razlog je nagli porast uvoza, jer su kompanije očigledno požurile da se opskrbe pre nego što su uvedene nove tarife. Ipak, investitore je ubrzo umirilo to što tržište rada ostaje snažno – američka ekonomija je u aprilu stvorila više od 170.000 novih radnih mesta, dok je stopa nezaposlenosti ostala na nivou od 4,2%.

Nastavljamo u Evropi, gde su investitori pozitivno reagovali na brži rast BDP-a u evrozoni – privredni rast u prvom kvartalu iznosio je 0,4%, što je dvostruko više od očekivanja analitičara. Dok se inflacija u aprilu nije značajno promenila i iznosila je 2,2%, bazna inflacija, koja isključuje volatilnije cene hrane i energije, porasla je na 2,7%. Vrednost panevropskog indeksa STOXX 600 porasla je tokom protekle berzanske nedelje za više od tri odsto.

Azijska tržišta su protekle nedelje pokazala raznolika kretanja. Na kineskom tržištu, kontinentalni indeks CSI 300 završio je nedelju s blagim padom od 0,4%, dok je hongkonški indeks Hang Seng porastao za 2,4%. Ekonomska aktivnost se usporila – zvanični industrijski PMI pao je u aprilu na 49,0, što je najniži nivo od decembra 2023. godine, ukazujući na novo smanjenje industrijske proizvodnje. Ipak, investitore su donekle umirile glasine da je Peking spreman ponovo sesti za pregovarački sto s Vašingtonom i odmrznuti trgovinske odnose. U Tokiju je situacija bila znatno življa – japanske akcije nastavile su uzlazni trend, a investitore posebno ohrabruje spora i oprezna politika tamošnje centralne banke, koja i dalje održava podsticajno monetarno okruženje.

Za kraj, vest da se Warren Buffett, legendarni ‘prorok iz Omahe’, krajem godine povlači sa čelne pozicije kompanije Berkshire Hathaway. Njegovo povlačenje, nakon više od pola veka vođenja jednog od najvećih finansijskih konglomerata u istoriji, nije došlo iznenada – Buffett je pažljivo pripremao teren za buduće rukovodstvo i pouzdan prenos odgovornosti. Njegova odluka simbolično podseća da se – kao u životu, tako i u svetu finansija – svaka era jednom završi, kako bi nova mogla da počne.

Autor članka
Nino Jelenc
Direktor sektora za upravljanje portfoliom
NLB Skladi, Tivolska cesta 48, 1000 Ljubljana